我知道，像我這么倔強的人，終究是要回來的。”

周鴻祎在自傳《顛覆者》中曾寫下這句話，恰應了他昨日敲鐘時的心境。

這句話在書中描述的其實是他的另一次回歸：離開雅虎一年的周鴻祎“滿血復活”，回歸互聯(lián)網(wǎng)一線再次創(chuàng)業(yè)。當時創(chuàng)辦的奇虎是定位做社區(qū)搜索的聚合。

后來為了對抗肆虐的流氓軟件，周鴻祎從奇虎抽調(diào)5人小團隊，開發(fā)了一款叫作“流氓克星”的軟件，目標是查殺當時網(wǎng)上比較流行的100款流氓軟件。后來，“流氓克星”被命名為“360安全衛(wèi)士”，正式推向市場，這是360所有故事的伊始。

自我贖罪

很多人不知道的是，周鴻祎要開發(fā)“流氓克星”的初衷是要。

因為周鴻祎在1998年做的一款著名的流氓軟件3721，為了提高裝機量強行的安裝在某個軟件和網(wǎng)頁、甚至直接嵌入了盜版的Windows系統(tǒng)中。

后來，整個互聯(lián)網(wǎng)都在圍剿流氓軟件，見勢不妙的周鴻祎把3721賣給了雅虎，自己當了雅虎中國區(qū)總裁。

但周鴻祎運營3721的輝煌事跡在當時江湖上流傳甚廣，引得無數(shù)公司競相模仿。后來流氓軟件肆虐，人們把所有的責任都歸咎于周鴻祎。

后來的開發(fā)出的“流氓克星”的封殺名單上“3721”赫然位列。

一切原是因果。

“助興”的股價

或許為了助興周鴻祎的敲鐘盛事，昨天才正式回A的三六零(53.050,0.61,1.16%)，開盤先微微一漲，表示尊敬，而后狂跌不止，讓人心臟驟停。就差最后0.01%就要觸及跌停紅線的境況下，突然想起今天是個喜慶的日子，自己不該如此掃興，于是猛地懸崖勒馬，留下美麗的身姿離去。

敲鐘時周鴻祎嘴角還是掛著微笑，但與剛剛借殼江南嘉捷連收18個漲停板相比，心境自然不太一樣。

不過老周該知足，因為昨天自己已經(jīng)是身價141億美元排名中國第11的大富豪了，超越了李彥宏。

并且昨天開盤前三六零市值4277億，比在美股的估值翻了7倍，市值已是網(wǎng)易的兩倍、約等于京東、接近百度。不過，昨天一天就蒸發(fā)了400億，總市值為3850億。

即便這樣，三六零也在A股中名列第15，三六零接近4000億市值的噸位，更是躋身A股所有上市公司前列，僅次于少數(shù)大型銀行以及中國平安(67.700,-1.23,-1.78%)、中國石油(7.960,-0.06,-0.75%)、貴州茅臺(734.990,-6.98,-0.94%)、中國神華(23.360,-0.48,-2.01%)，超越了萬科、美的等明星企業(yè)成為科技股的龍頭。

但老周的噩夢還沒停。

今天三六零開盤又是大跌，一度跌停兩個小時，最后臨近收盤，才又漲了一點，最后以52.44元收官，跌了7.87%，市值又蒸發(fā)了300億。

股票的糾結(jié)反映了市場的心態(tài)。自從回A以來，市場對于360的質(zhì)疑就從沒有停過。除了老周一直在自圓其說的編造新故事，沒人能說得清三六零為啥能撐起這么高的估值。

如果細看老周講的這些故事，就會發(fā)現(xiàn)，支撐點要么虛無縹緲，不知道如何以及何時實現(xiàn)，要么就是發(fā)力點過窄。

虛無的“大安全”

在老周講述的所有故事中，最核心的一個就是“大安全”。這是一個要比馬云提的新零售還要更飄忽的概念。

互聯(lián)網(wǎng)人總喜歡造詞，新零售的本質(zhì)說起來不過是在線上流量貴的驚人的情況下，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始轉(zhuǎn)而尋求線下流量入口的一種自然商業(yè)行為。

但馬云造出一個“新零售”的概念，立時顯得高端立體不少，即便如今新零售已經(jīng)提出許久，傾注了那么多資源，依舊沒能形成一個完整高效可復制性強的商業(yè)樣板，實際情況與理想概念仍有較大落差。

再反觀“大安全”，如今還只是停留在猜測的概念上。

老周的故事宣稱：今天的網(wǎng)絡安全已經(jīng)不是當年計算機時代的網(wǎng)絡安全。網(wǎng)絡經(jīng)過20多年的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)不再是一個行業(yè)，整個社會和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合越來越緊密了。

加上現(xiàn)在物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，真實物理世界和網(wǎng)絡虛擬世界的界限被打破，線上線下全都連通，這樣的情況下，網(wǎng)絡世界的攻擊開始蔓延到真實世界。

大安全時代，網(wǎng)絡安全已經(jīng)不僅僅是網(wǎng)絡本身的安全，現(xiàn)在談到安全，勢必要談到國家安全、社會安全、基礎設施安全、城市安全甚至人身安全。

如果再像以前孤立地站在信息系統(tǒng)安全，或者網(wǎng)絡空間安全的角度談安全，那樣的角度已經(jīng)不能夠真正地去評估在下一個5年到10年，我們所面臨的真正的風險和挑戰(zhàn)。這就是站在更大的格局、更高的角度重新定義的大安全。

好，打住。

說人話就是：未來網(wǎng)絡安全問題將灰常嚴重，三六零將擔負起保衛(wèi)人民群眾的生命財產(chǎn)安全的重任。

老周每每被問及回A的原因時，一直強調(diào)的都是作為一家網(wǎng)絡安全公司的身份問題。

為了參與到中國國家網(wǎng)絡安全和社會網(wǎng)絡安全建設中，三六零要從一個外商投資公司變成純正的中國國內(nèi)公司，和國家利益保持一致。從而能在未來大安全時代，或者現(xiàn)在就成為網(wǎng)絡安全的國家隊。從而全面獲得大安全時代所迸發(fā)出來的商機。

不難發(fā)現(xiàn)，老周的大安全故事要有兩個先決條件：其一是首先大安全時代必須得到來，然后黑客們一定要成長的比各互聯(lián)網(wǎng)公司更快，并瘋狂的在網(wǎng)絡上肆虐破壞，使得各公司或者國家束手無策，以創(chuàng)造出互聯(lián)網(wǎng)世界需要大安全的氛圍。

而不像現(xiàn)在，國人普遍不注重自己的安全和隱私，360衛(wèi)士最大的功能就是清理電腦垃圾去加速內(nèi)存，偶爾一次的網(wǎng)絡安全危機，也跟普通新聞一樣，吃瓜群眾一掃而過。

另一個條件是，三六零要真的成為國家認可的網(wǎng)絡安全國家隊，能夠?qū)崿F(xiàn)與政府在安全領(lǐng)域的緊密合作。

這才能使得360整體的格調(diào)上升一個檔次，配得上4000億。

不得不承認近年來網(wǎng)絡安全已經(jīng)受到了國家的重視，但一個共識是，目前的安全領(lǐng)域并非市場化的，比較核心的業(yè)務政府會自己來做，無論人才還是資金較之360恐怕都沒有什么明顯的短板，且更加的專業(yè)化和純粹。

這種現(xiàn)象也與安全領(lǐng)域的企業(yè)市場相似，各家公司所面臨的安全問題是更加細分和多樣的，并且各公司的需求也不一，像支付寶和微信所注重的安全問題肯定各有側(cè)重。他們更加細分的的網(wǎng)絡安全部門并不見得比360做的差。

所以老周闡述大安全時代固然是一個不錯的故事，但是是否能夠真的到來，以及到來的時間到底多久，到來后360到底能在里面抓住多少機會，恐怕皆是青龍白虎同行，后續(xù)難以預料了。

360到底靠啥活著？

其實即便360的未來沒有像周鴻祎描述的那么好，但如果360的業(yè)務健康，盈利逐年遞增發(fā)展良好，也未必被質(zhì)疑如此。

可提及360的各項業(yè)務，又多少人能說清它的支柱收入到底是其哪一項?

本來，以安全為安身立命之本的360，其核心業(yè)務應當是安全。可360的安全服務是免費模式，因此并不能直接帶來盈利。

但好在不菲的裝機量能夠提供大量的流量，因此靠安全衛(wèi)士流量導流而生長起來的360搜索和360瀏覽器，所帶來的廣告收入是最大營收來源。

可最大的問題在于，這兩款產(chǎn)品前期都過于依賴360衛(wèi)士強大的流量導入，尤其是360搜索，因為瀏覽器和網(wǎng)址導航對搜索業(yè)務進行拔苗助長，過早催熟市場，因此后續(xù)缺乏核心競爭力，導致份額增長乏力。目前這兩款產(chǎn)品，都是處于固守江山的態(tài)勢，難有大的突破。

360也做過許多其它嘗試，無論硬件還是內(nèi)容都有。手機、花椒直播、線上答題、360金融、甚至媒體，不過這些年的“成績”嘛......

老周去年曾在與江南嘉捷的重組會上說，公司未來的收入增長會放在智能硬件上，要通過硬件來作為提供互聯(lián)網(wǎng)服務的接口。

但縱觀360的硬件，手機銷量緩滯，2017年銷量為500萬臺，相比2016年沒有任何長進;360商城里也陸陸續(xù)續(xù)發(fā)了許多其它產(chǎn)品：行車記錄儀、兒童手表、攝像機、路由器、隨身WiFi，但銷量都不算太好。整個硬件產(chǎn)品線在2017年只占到了集團總收入的8%左右，相比2016年依舊沒什么增長。

而在內(nèi)容上，線上答題明顯快要涼涼;直播行業(yè)在經(jīng)歷洗牌，花椒直播形勢嚴峻;至于360金融，在現(xiàn)金貸整治的大環(huán)境下，360既發(fā)力較晚、又少場景、還缺金融牌照......

因此，360現(xiàn)在還是主要靠流量存活。

但更大的危機在于，在PC上獨占鰲頭的360安全衛(wèi)士，來到移動互聯(lián)網(wǎng)時代后，正面臨著和同為工具類的迅雷一樣尷尬。隨著用戶的成熟，他們漸漸發(fā)現(xiàn)手機本身已經(jīng)有很多重疊的管家和垃圾清理的功能，因此紛紛開始卸載或者長期不點開。

這又動搖了360的生存之本。

難定輸贏的賭局

360借殼重組時和江南嘉捷簽下了《業(yè)績承諾及補償協(xié)議》，承諾在這次重大資產(chǎn)重組實施完畢后，360在2017年度、2018年度、2019年度實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于22億元、29億元、38億元，共計89億元。

目前已知的一個數(shù)據(jù)是，360在上半年完成了10億的凈利潤。據(jù)周鴻祎自己的描述是，下半年收入普遍比上半年高，所以第一年完成對賭的問題不大。

客觀來看，第一年壓力是不大，但是第二年就要增加32%的利潤，第三年又要增加31%，這個業(yè)績?nèi)蝿諏τ谀壳安⒎翘幱陲w速發(fā)展的360來說，怎么看都挺艱巨。

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