記者2月5日獨家獲悉，螞蟻金服正在申請消費金融牌照。據多個獨立信源對21世紀經濟報道記者透露，該消費金融公司將設在重慶。重慶也是螞蟻金服旗下兩家小貸公司的注冊地。

對此，21世紀經濟報道記者向螞蟻金服求證，而截至發稿時，螞蟻金服尚未對此給出回應。

消費金融的牌照申請比小貸公司牌照要艱難不少，迄今為止經過銀監會批準開業的消費金融公司只有22家，且以銀行系為主力軍，22家中有19家為銀行背景，占86%以上。

事實上，雖然沒有消費金融牌照，但是螞蟻早已通過旗下的兩家小貸公司進軍了消費金融領域和現金貸領域。此前，螞蟻借唄和螞蟻花唄形成的底層消費資產通過ABS途徑出表，在2017年合計超過2000億規模。市場普遍關注其杠桿率過高的問題。

既然沒有牌照也可以做消費金融業務，為什么還要成立持牌的消費金融公司?這可能跟監管強力去杠桿的思路有關系，持牌消費金融公司一方面可以同業拆借，一方面還可以通過發債來緩解資本壓力。

持牌的利與弊

持牌的好處是顯而易見的。

首先，原先借唄、花唄運營的主體業務就可以通過消費金融公司來承繼，享受到消費金融牌照的好處——遠比小貸高的杠桿、融資渠道和業務的進一步多元化等等。根據銀監會發布的《消費金融公司試點管理辦法》，消費金融公司的資金來源更為廣泛，可經營業務范圍也比小貸公司要大很多。

經銀監會批準，消費金融公司可以接受股東境內子公司及境內股東的存款;向境內金融機構借款;經批準發行金融債券;境內同業拆借。在資金來源上更加多元化和低成本化。

除消費貸款之外，消費金融公司還可以從事與消費金融相關的咨詢、代理業務;代理銷售與消費貸款相關的保險產品;固定收益類證券投資業務;以及經銀監會批準的其他業務。

但是，要享受其好處就得承受更嚴格的監管。

根據《消費金融公司試點管理辦法》，消費金融公司應當遵守下列監管指標要求：第一是資本充足率不低于銀監會有關監管要求;第二是同業拆入資金余額不高于資本凈額的100%;第三是資產損失準備充足率不低于100%;第四是投資余額不高于資本凈額的20%。

同時，消費金融公司應當按照有關規定建立審慎的資產損失準備制度，及時足額計提資產損失準備。未提足準備的，不得進行利潤分配。

根據銀監會要求，設立消費金融公司的條件包含，如果是非金融企業作為消費金融公司主要出資人，應當具備下列條件：最近1年營業收入不低于300億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣(合并會計報表口徑);最近1年年末凈資產不低于資產總額的30%(合并會計報表口徑);財務狀況良好，最近2個會計年度連續盈利等等。

上市臨近去杠桿速度加快

在監管強力去杠桿的大背景下，消費金融業務和現金貸業務一路狂飆猛進的螞蟻金服也在面臨如何去杠桿的考驗。

據《螞蟻借唄系列資產支持票據募集說明書》披露的業績顯示，螞蟻商誠小貸2017年前三季度實現營業收入69.47億元，同比增長190.79%;凈利潤44.94億元，同比增長193.53%。

2017年螞蟻花唄和借唄發行ABS合計超過2000億，2018年1月螞蟻花唄和螞蟻借唄的ABS共獲準發行共50億元。螞蟻金服對資金的需求顯而易見。

借唄這款超級賺錢的“現金奶牛”業務正在遭到監管重壓，根據最新的監管要求，小貸公司通過ABS產品等實現大規模出表難以繼續，表內表外要合計統一算在杠桿率要求里。如果還要把稅前利潤分給阿里巴巴37.5%，顯然讓螞蟻金服承受到壓力。

事實上，為了去杠桿螞蟻小貸不僅大幅增資，還在主動控制業務規模。近期部分用戶的借唄賬戶被突然關閉，還有部分被下調額度。消費金融牌照的申請或也將為去杠桿貢獻一部分力量。

盡管螞蟻金服籌備IPO的消息數次在市場上流傳，而螞蟻金服則一再表示，自身目前并未有明確的上市時間表和計劃。最新一次關于上市的聲明是在2017年12月1日阿里巴巴啟動脫貧基金現場，馬云演講時稱螞蟻還未到考慮上市的時候。

但近期螞蟻金服大動作不斷，被認為其上市進程加快。

2月1日晚間，阿里巴巴集團在公布2017年第三財季財報的同時，還宣布將通過一家中國子公司入股并獲得螞蟻金服33%的股權。

2014年8月，阿里巴巴發布招股書中披露的協議顯示，螞蟻金服每年需向阿里巴巴支付知識產權及技術服務費，金額相當于螞蟻金服稅前利潤的37.5%;同時，在條件允許的情況下，阿里巴巴有權入股并持有螞蟻金服33%的股權，并將相應的知識產權轉讓給螞蟻金服，上述分潤安排同步終止。

該交易讓螞蟻金服在上市前理順了和阿里巴巴集團的股權關系，而且阿里巴巴入股后，螞蟻金服無需再每年向阿里巴巴支付37.5%的稅前利潤，這意味著螞蟻金服現金流出將大為減少，將大大改善螞蟻金服的現金流，提升其ROE。同時，相應的知識產權將從阿里巴巴轉移至螞蟻金服，這些都將有效提升螞蟻金服的估值。

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