對沖基金中的冠軍魔咒也來了：2020年榜首去年反而開始虧錢！

LCH 數據顯示，去年，蔡斯？科爾曼（Chase Coleman）旗下的老虎環球讓投資者損失了15億美元（約100億元人民幣），其對沖基金虧損約7.5% 。

46歲的科爾曼是作為成功的年輕對沖基金管理人之一，該公司通常在看好的股票多頭中集中投資，是華爾街中所謂“虎仔”隊中最知名的一員。

要知道，掌管老虎環球的科爾曼在2020年賺了104億美元（約合660億元人民幣），在這一榜單中名列榜首，當年也是首次列入這個全球前20對沖基金的榜單。

榜首為何名落孫山？

從榜首到虧錢，與這兩年美股市場風格的變化有關：2020年是特別的一年：市場從3月的深坑中快速反彈，科技股領漲。長線多頭，尤其是看好科技股的對沖基金，賺的盆滿缽滿；相比較那些善于使用量化信號來捕捉市場機會的基金，則虧損嚴重，如2020年量化巨頭文藝復興跌出榜單前20。

不過，到了2021年，單純在某一領域選擇做多的玩法已經行不通。去年單日虧200億美元的Archegos 也是“虎仔”隊的一員，爆倉的原因就是持倉太集中又加了高倍杠桿。

加上近年來，科爾曼一直在發展風險投資基金，目前已占到該公司總資產650億美元中的400億美元，這類投資同樣也集中在其所擅長的互聯網領域。

這種集中投資某一領域的不足就是波動性較大。

一方面，科技股在2021年出現了走勢分化，受到業績及政策等因素影響，老虎環球重倉持有的DoorDash 和京東等頭寸在2021年大幅下滑。

去年三季度持倉

另一方面，老虎環球目前持有了字節跳動及美團等股權，也持有了部分教培股，如作業幫和猿輔導，盡管去年有所減持，但受到了估值縮減的影響。

截至去年年中，老虎環球投資的部分中國公司的估值

從業績來看，2021年絕非其幸運之年。基金下跌7%，創下2016年以來的首次年度虧損。尤其是年尾2個月連續下跌，11月和12月分別下跌了8% 和10.7%。這是該對沖基金20年歷史上的第三次年度虧損。2016年下跌了15% ,2008年下跌了26% 。

黑色：老虎環球，紅色：行業平均

但總的來看，老虎環球依然看多中國的投資前景，其風險投資的許多績優互聯網公司均未退出。

科爾曼本人在一次業績會上回應對中國投資的疑問：擁有優秀的互聯網公司符合中國利益，過去17年來，每年都有關于投資中國的問題，不管是壞帳還是貿易戰，但這17年來，中國GDP占全球的份額的增量，相對于美國增長了五倍。

頭部基金通吃

即便去年虧錢，成立于2001年的老虎環球累計仍賺了250億美元。整體看，全球頭部對沖基金在2021年仍然是賺的盆滿缽滿。

一方面，2021年全球表現最佳的20只對沖基金為客戶賺取了654億美元，創下新紀錄。2020年和2019年，前20的對沖基金分別為客戶賺得635億美元和593億美元。

另一方面，對沖基金整體業績并沒有跑贏大盤，前20家公司的平均回報率為10.5%，落后于大盤27%的表現。顯示出資金越來越向頭部基金聚集。

依照LCH數據 ，自成立以來收益最多的對沖基金排名如下 ，橋水排名第一，自1975年成立以來，凈收益為522億美元；城堡基金自1990年成立以來共賺得500美元，索羅斯基金自1973年成立共賺取439億美元，不過索羅斯基金近幾年早已經轉為家族辦公室。

不難發現，包括橋水、索羅斯等一些老牌基金的確經受住了時間的考驗。如全球最大的對沖基金橋水在經歷了令人失望的2020年虧損之后，迅速恢復元氣，2021年獲利57億美元，榜單列第5。

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