今年以來受外部地緣政治、內部疫情反復等多種因素沖擊，大A股陷入持續震蕩下行局勢，據Wind數據，截至5月15日，上證指數較年初以來下跌15.26%，滬深300指數下跌19.27%。

連續的下跌，對很多投資者打擊還是很大的，如何度過投資中的煎熬時刻?如何堅持長期投資?回溯歷史，2006年至今，A股歷經了多輪完整牛熊轉換及震蕩行情，小歐從中盤點了四組數據，或許能給投資者們帶來些許堅守下去的耐心和勇氣。

1.波動是A股的常態：14年有11次最大回撤超過-15%

回溯A股過去16年，上證指數單年度最大回撤僅有2014年、2017年在-10%以內的;而剩余的14個完整年度，有11次最大回撤均超過-15%，其中不乏2009年、2019年、2020年等整體走勢向上的年份。

(數據來源：Wind;統計區間：2006/1/1-2022/5/13)

不過，這都不是重點，重點在于上證指數雖然波動常在，但整體重心在持續往上抬升，長期走勢是向著我們投資者的。

(數據來源：Wind;統計區間：2006/1/1-2022/5/13)

2.最大回撤大小，不一定影響當年收益彈性

我們統計了偏股混合型基金指數過去16年的年度最大回撤和年度漲跌幅數據，發現最大回撤和年度表現之間沒有必然關系，最大回撤表現好的年份不見得一定會取得亮眼的收益;相反有些回撤大的年份也并不妨礙其全年收益增長。

(數據來源：Wind;統計區間：2006年-2021年)

2019年、2020年這兩個公認市場賺錢效應不錯的年份，年度漲幅分別達到45.02%和55.91%，但年度最大回撤也都超過了10%;而在單年度表現最好的2007年，年度最大回撤也達到了-15.79%，在過去16年的歷史數據中并不算小。

反過來再看，偏股混合型基金指數年度最大回撤控制得最好的2017年，全年漲幅也才達14.12%，表現并不算突出。回撤控制得好，不一定代表收益彈性大。

3.“深蹲”后，或是為了更好地“起跳”

每一次市場下行的時候，投資者對于后市總是充滿了擔憂，害怕市場就這么一跌到底，我們回看偏股混合型基金指數過去16年走勢，中途從來不缺較大幅度的回調，通常來說，每次回調后一般會接著“起跳”。其中，反彈幅度最大的一次是2012年12月4日到2015年6月12日，偏股混合型基金指數累計上漲182.39%，區間年化收益達52.92%(來源wind)。

(數據來源：Wind，截至時間：2022/5/13)

當然，每一次的回調都是“反人性”的，過程很煎熬。面對回調，我們需要盡可能保持耐心，堅守投資的初衷。

4.即使踩在“半山腰”，也有望追求投資收益

歷史不會簡單地重演，過往數據告訴我們，“深蹲”后的“起跳”往往會反復發生。那么當前的市場“下蹲”到哪種程度?是時候入場了嗎?

想要精準判斷市場是否回調到底是非常困難的，不亞于接住一把空中扔過來的飛刀，但我們可以借助市盈率這一指標來大致判斷市場現在所處的位置，爭取獲得一個模糊的間接參考值。據Wind數據顯示，截至今年5月13日，上證指數的市盈率(TTM)為12.03倍，處于2006年來20.98%的分位點，也就是說比79.02%的時間都要便宜，或呈現出比較不錯的投資性價比。

事實上，歷史數據還告訴我們，哪怕是入場踩在了下行階段的“半山腰”位置，只要忍受住下跌帶來的煎熬、保持長期持有的話，仍有望獲得較為不錯的收益。

近16年4次“半山腰”買入偏股混合型基金指數并持有至今收益表現

(數據來源：Wind;截至2022/5/13;選取2006年來單邊下跌趨勢較為典型的四個區間，將區間中間日期當做“半山腰”，日期選取不一定精準到最中間)

沒有只漲不跌的市場，也沒有只跌不漲的市場。以史為鑒，如果我們能在市場每次回調的煎熬時刻保持堅守，也許也能在行情回暖時力爭“起跳”得更高。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎!此文僅供參考，不作買賣依據。

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