2018年3月12日，寧德時(shí)代更新了首次公開(kāi)發(fā)行股票說(shuō)明書，公司擬發(fā)行2.17億股股份，占總股本的10%，募資金額為131.2億元。

據(jù)此推算，寧德時(shí)代IPO估值超過(guò)1300億元。按慣例上市當(dāng)天漲44%，市值超過(guò)1800億。再享受若干個(gè)漲停板，市值將突破3000億，成為創(chuàng)業(yè)板之最。

煞風(fēng)景的是，就在寧德時(shí)代即將IPO之時(shí)，全球動(dòng)力電池銷量排名第四的沃特瑪?shù)哪腹緢?jiān)瑞沃能(3.810,-0.07,-1.80%)(300116.SZ)因債務(wù)違約，21個(gè)銀行賬戶被凍結(jié)。董事長(zhǎng)郭鴻寶亦因質(zhì)押股票有可能違約面臨失去實(shí)際控制人地位的風(fēng)險(xiǎn)。

寧德時(shí)代憑什么迅速成為創(chuàng)業(yè)板之王?是否面臨與沃特瑪同樣的風(fēng)險(xiǎn)?

憑新能源概念和硬邦邦的業(yè)績(jī)“封王”

2017年全球新能源車銷量162.1萬(wàn)輛，中國(guó)占比達(dá)48%。預(yù)計(jì)2022年，全球新能源車總銷量達(dá)600萬(wàn)輛，如中國(guó)占一半的話，中國(guó)新能源(6.040,-0.05,-0.82%)車銷量將達(dá)300萬(wàn)輛。未來(lái)五年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為31%。

2017年，全球汽車動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量69GWh，中國(guó)44.5GWh、占比占比64.5%。預(yù)計(jì)2022年，動(dòng)力鋰電池需求超過(guò)325GWh，假如中國(guó)占六成，動(dòng)力電池銷量將達(dá)195GWh。未來(lái)五年平均復(fù)合增長(zhǎng)率為34.4%。

預(yù)計(jì)燃油汽車“大限”在2050年前后。聽(tīng)起來(lái)似乎遙遠(yuǎn)，但對(duì)滄海桑田的變遷來(lái)講只是彈指一揮間。

2017年，中國(guó)汽車銷量逾2900萬(wàn)。想想30年后每年要賣3000萬(wàn)輛電動(dòng)車，2017只有78萬(wàn)輛，天花板很高、很遠(yuǎn)。

首先是因?yàn)樾履茉雌囉袕V闊的前景。

寧德時(shí)代成為創(chuàng)業(yè)板市值最高的個(gè)股，

通常情況下，潛力股與績(jī)優(yōu)股不可兼得：賺大錢的企業(yè)看似沒(méi)多少成長(zhǎng)空間，前途無(wú)量的企業(yè)眼下利潤(rùn)少得可憐。寧德時(shí)代難能可貴之處在于不是光有概念，還真金白銀地獲得200億銷售收入，毛利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率分別達(dá)到36%和21%。

1)神奇的“冷啟動(dòng)”

曾毓群出生于1968年，中科院物理所博士。1999年與梁少康、陳棠華等人組建了新能源科技公司。

2011年12月，曾毓群二次創(chuàng)業(yè)，與黃世霖等人創(chuàng)立寧德時(shí)代新能源科技有限公司，注冊(cè)資本100萬(wàn)元，次年10月增資到2億元。

2013年起，成立不滿兩年的寧德時(shí)代先后參與承擔(dān)了來(lái)自發(fā)改委、科技部、工信部、財(cái)政部的7項(xiàng)國(guó)家級(jí)科研項(xiàng)目，包括鋰離子動(dòng)力電池技術(shù)開(kāi)發(fā)、鋰離子動(dòng)力電池?cái)?shù)字化車間建設(shè)、1.8億Wh鋰離子動(dòng)力產(chǎn)裝備示范、新一代鋰離子動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)化技術(shù)開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目。

寧德時(shí)代的政府公關(guān)能力令人印象深刻。

越過(guò)無(wú)數(shù)科研院所和央企，新興民營(yíng)企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)拿到多項(xiàng)國(guó)家級(jí)科研項(xiàng)目，

憑著與拿下國(guó)家級(jí)項(xiàng)目“一脈相承”的能力，寧德時(shí)代先后斬獲宇通集團(tuán)、上汽集團(tuán)(32.750,0.82,2.57%)、北汽集團(tuán)、吉利集團(tuán)、福汽集團(tuán)、中車集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、長(zhǎng)安集團(tuán)的動(dòng)力電池訂單。

眾所周知，特斯拉用的是松下電池、比亞迪(49.250,-3.71,-7.01%)自己研發(fā)動(dòng)力電池。按理說(shuō)，寧德時(shí)代技術(shù)再牛也要經(jīng)過(guò)相當(dāng)數(shù)量的用戶驗(yàn)證，這需要時(shí)間。但上汽、北汽、東風(fēng)、長(zhǎng)安們毅然決然地選擇一家剛剛成立的公司提供電動(dòng)汽車核心部件。

寧德抓住了時(shí)代機(jī)遇。

除了公關(guān)能力，寧德時(shí)代能夠“冷啟動(dòng)”是因?yàn)楸姸嗥噺S商爭(zhēng)相推出電動(dòng)車，但日本電池太貴，國(guó)產(chǎn)貨相對(duì)便宜但產(chǎn)能不足，加之比亞迪只給自家電動(dòng)車配套。于是，

2)有技術(shù)含量但并非神乎其技

寧德時(shí)代主要產(chǎn)品是動(dòng)力電池，工藝并不復(fù)雜：把漿料分別涂覆在鋁箔和銅箔表面做正負(fù)極;用隔膜將極片分隔，卷繞成卷芯;經(jīng)過(guò)測(cè)試、焊接、包聚酯薄膜后，裝入金屬外殼制成電芯;再將電芯組成模組、模組制成電池包。

制造動(dòng)力電池的所有材料都是外購(gòu)的。2017年，寧德時(shí)代從五大供應(yīng)商采購(gòu)金額達(dá)33.7億。

五大供應(yīng)商中，深圳科達(dá)利(44.200,-3.30,-6.95%)提供鋁制電池外殼、格格林美(6.720,0.04,0.60%)提供四氧化三鈷等原料、振華新材提供正極材料、Glencore International AG提供另一種正極材料(粗制氫氧化鈷)、無(wú)錫先導(dǎo)提供圈繞機(jī)和分條機(jī)。

此外，寧波杉杉提供石墨(負(fù)極材料)、張家港市國(guó)泰華榮提供電解液、青海泰豐先行提供磷酸鐵鋰。

芯片工藝已進(jìn)入納米級(jí)，接近分子大小，動(dòng)力電池制造工藝總體上算是毫米級(jí)。最精密的環(huán)節(jié)是涂布，精度達(dá)到微米級(jí)

中興被“斷糧”讓國(guó)人意識(shí)到中國(guó)制造的短板。，對(duì)電池性能和安全性至關(guān)重要，寧德時(shí)代有25臺(tái)“涂膜機(jī)”(均價(jià)1744萬(wàn)元/臺(tái))，此外還有十項(xiàng)實(shí)用新型專利(如“涂布機(jī)構(gòu)”“涂布烘箱”“涂布裝置”等)。

總之，寧德時(shí)代動(dòng)力電池生產(chǎn)有一定技術(shù)含量但并沒(méi)有達(dá)到神乎其技的地步。

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