今年前兩月的A股市場出現了久違的藍籌與成長交替現象，由于變化時間較快，讓不少機構投資者沒能來得及調整倉位，導致權益類產品整體出現了較大幅度的凈值回撤。同樣的，港股市場也出現了此類變化，整體來看，盡管在年初港股與美股強勁上漲的背景下，元月有超過七成的QDII基金都實現了正收益，然而進入二月之后，部分DQII基金在震蕩行情中一度下跌，截止2月28日，實現正收益的已不足一半。

盤點前兩月QDII基金漲幅榜，漲幅超過5%的基金共有14只，這些漲幅靠前的基金多數重倉了以互聯網、通信等為代表的科技成長股，其中尤以易方達標普信息科技和交銀中證海外中國互聯網為代表，漲幅均超過5%。

令人遺憾的是，油氣類QDII基金一反常態，一路狂跌成為名副其實的墊底產品，與此同時，眾多不動產主題基金延續一月行情，仍然處于跌幅榜前列。據基金經理介紹，其下跌的主要原因來自美聯儲加息以及稅改通過，縱觀這類基金近年來的業績情況，大多跑輸同類均值。

科技QDII業績飄紅 布局成長類時機來臨

春節前，創業板指于2月12日走出今年以來的最大漲幅，通信、計算機、傳媒等多個申萬一級行業板塊2月以來漲勢良好。Wind統計數據顯示，多只布局傳媒、互聯網、新能源等行業的科技成長主題基金的業績今年以來由負轉正，其中表現最為搶眼的是易方達基金公司，旗下有11只基金產品入圍QDII基金漲幅榜前40名，其中，更有4只漲勢強勁入圍漲幅榜前10名，分別是易方達標普信息科技美元現匯(003721)、易方達納斯達克100美元現匯(003722)、易方達恒生H股ETF聯接A美元現匯(110032)和易方達標普生物科技美元現匯(003720)。

以易方達標普信息科技美元現匯和易方達納斯達克100美元現匯為例，記者查閱天天基金網數據發現，這兩只基金都是由林偉斌等基金經理管理，并且配置方向也比較類似，截止去年四季度末，兩只基金都重倉了互聯網、傳媒等行業，前十大重倉股的重合率達到了70%，其中，易方達標普信息科技重倉了蘋果、微軟、Faceb、谷歌、谷歌、英特爾、維薩、思科、甲骨文、萬事達卡;易方達納斯達克100匯重倉了蘋果、微軟、亞馬遜、Faceb、谷歌-C、英特爾、思科康卡斯特、安進。從業績表現上看，近期這些行業正是上漲幅度較大的品種。

從最近一年來的階段性漲幅來看，這些基金均大幅跑贏同類均值水平，易方達標普信息科技近一年、近6個月、近3個月、近1個月的階段漲幅分別為30.55%、17.83%、9.98%、7.02%，四分位排名一直很優秀;易方達納斯達克100近6個月、近3個月、近1個月的階段漲幅分別為14.10%、8.95%、5.60%，四分位排名也很優秀。

此外，交銀施羅德基金公司旗下的兩只基金漲勢也很迅猛，分別是交銀中證海外中國互聯網(164906)和交銀全球自然資源(519709)。與易方達基金公司不同的是，交銀施羅德基金公司旗下的這兩只基金的重倉股表現出明顯的分化趨勢，十大重倉股中重合的僅有騰訊控股這一只股票。交銀中證海外中國互聯網的重倉股偏向于互聯網行業，在去年四季度末重倉了騰訊控股、阿里巴巴、百度、網易、京東、唯品會、歡聚時代、汽車之家、58同城、新浪等。而交銀全球自然資源則主要重倉了騰訊控股、申洲國際、中國東方集團(4.540,0.00,0.00%)、兗州煤業(14.880,0.15,1.02%)股份、東陽光藥、洛陽鉬業(8.370,-0.36,-4.12%)、蒙牛乳業、吉利汽車、香港交易所等。數據顯示，這兩只基金的階段性漲幅亦大幅跑贏同類均值水平。

近年來，加快新材料、新能源、人工智能、集成電路、生物制藥、第五代移動通信等技術研發和轉化不斷被提及，而工業互聯網近期已成為二級市場追逐的熱點，這也可以看出市場對于新興科技方向的發展前景非常認同。也因此，在板塊方面，通信、計算機、傳媒等多個申萬一級行業板塊2月以來漲勢良好，尤其是春節后表現強勢。

天風證券策略報告顯示，布局低估值成長龍頭股票的時機已經來臨，重點提示新能源汽車、5G、軍工、工業軟件、傳媒和工業環保的投資機會。

受美股牽連油氣與不動產類QDII業績暴跌

回首去年，QDII基金業績亮眼，2017年美股漲勢強勁、亮點頻現，道瓊斯工業平均指數漲幅高達25.22%;標準普爾500種股票指數漲幅為19.73%;納斯達克綜合指數漲幅為28.85%。除美股外，港股去年全年漲幅達36%，跑贏全球股市，是歷來升幅最高的一年。受益于此，投資于美股、港股和新興市場主題QDII基金業績普遍飄紅，2017年QDII基金的年平均收益率為16.20%，比位居第二的股票型基金平均收益率高出近5個點。

不過隨著美股在2月2日、2月5日出現暴跌，亞太市場股市重挫，QDII凈值大幅回撤，年初的開門紅積攢的收益也逐漸被吞噬，更有8只QDII基金跌幅超過10%，根據中國經濟網記者觀察，這些下跌的基金多以油氣類和不動產主題為主。

查閱數據發現，油氣類QDII基金在開年一月份時業績表現還是可以的，這類基金大多重倉了石油等能源類股票，然而這類股票恰恰是美股暴跌行情中的犧牲品，從2月初開始便一度猛跌，截止2月28日，油氣類QDII基金成為名副其實的墊底產品;另一方面，以房地產為主題的QDII產品本來在一月份就是表現最差的品種，直到二月結束仍然沒有走出低谷，與油氣類產品一起墊底跌幅榜。

全球大盤指數下跌最大的一天莫過于2月5日，道指、標普均創下了6年來的最大單日跌幅，50只恒指成分股也全部下跌。機構人士分析美股近期大幅波動的原因主要有三個方面：一是之前美股連創新高、獲利盤累積，持續多年的牛市已經表現出捆綁宏觀經濟、貨幣政策、金融穩定的特征，沒有調整過的市場蘊藏較大風險;二是當前美債長短端利率期限結構走平，成為美股市場發生大幅波動的觸發因素;三是美聯儲的人事更迭可能也是潛在推手之一。

眾所周知，QDII基金當年的出海并非一帆風順，前幾年更是可謂慘不忍睹。而隨著近年來業績的回升，一些長期套牢的投資者也正在此時選擇贖回。

據統計，去年QDII基金合計凈贖回276.38億份，各季度分別被凈贖回41.39億份、121.26億份、49.32億份和64.41億份。而去年收益率前20名的QDII基金，合計被凈贖回24.93億份，其中僅有8只去年份額增加。從單只產品來看，去年全年僅有31只QDII基金份額有所上升，占比約為26.5%。11只QDII基金全年份額縮水幅度達七成以上，全年被凈贖回幅度達八成以上的QDII則有4只。

不過，一位大型公募QDII基金經理認為，美股再出現1987年那樣大回調的概率非常小，因為現在監管和交易水平跟過去是不一樣的，并且現在有套利盤。他指出，當下跌非常厲害的時候，套利盤就會買進來，對沖之后，就不會下跌得很明顯。

海富通基金表示，美股面臨利率與市場環境雙重壓力，此次調整并不意味著美股將一瀉千里。目前美國經濟基本面仍然持續向好，企業盈利將持續大幅上升，長期來看估值或將回到合理的階段。但這需要較長時間的調整，短期內美股仍面臨較大壓力。

前海開源執行投資總監、基金經理謝屹分析，從經濟基本面數據來看，以美國為首的海外經濟短期還在高度景氣的階段，但隨著周期的演進，見頂向下風險開始加劇。他表示，上半年全球經濟可能明顯好于下半年，2018年全年大概率可以確認本輪周期的頂部。

據了解，公募基金短期并不看好美國市場相關QDII產品表現，而在本輪下跌行情下，部分投資港股的QDII產品卻表現出較強抗跌性。港股受美股市場調整牽連，砸出巨大缺口，或給部分繼續看好港股市場的投資者帶來投資機會。投資者不需要對短期股指波動過于擔心，而應對中國經濟的韌性和中長期增長動能有信心，個股業績及其確定性更值得重視。

前兩月QDII基金漲跌幅靠前一覽

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