因為券商分析師在研報透露海外并購一事，視覺中國(24.980,-0.42,-1.65%)(000681)月初被深交所下發問詢函。

春節過后，上述收購標的揭曉，為美國知名線上攝影社區500px。視覺中國2月26日晚公告，公司的香港全資子公司視覺中國香港有限公司擬通過其境外子公司JAC以現金方式收購美國500px公司100%股權，交易價格為1700萬美元(約合人民幣1.08億元)。

受消息刺激，視覺中國2月以來漲幅已逾兩成。

回溯原委，2月7日，新時代證券分析師姚軒杰發布了視覺中國披露并購的研究報告，稱“公司正在籌劃收購一家同行業的境外公司股權事宜”。上述研報隨即引發媒體質疑，報道以大智慧行情軟件資訊欄顯示的發布時間為依據，判斷新時代證券報告的發布時間早于公司公告，對“視覺中國尚處于商議籌劃階段的重大事項泄密”提出了疑問。

2月11日，深交所向視覺中國下發關注函。深交所指出，在視覺中國進行公告披露前，新時代證券分析師姚軒杰即在研報中透露，“公司正在籌劃收購一家同行業的境外公司股權事宜”。深交所要求公司披露本次資產購買事項的起始時間，自查保密工作，并說明近期接待機構和個人投資者調研的情況，是否存在違反公平披露原則的事項。

媒體報道后，新時代證券和視覺中國先后回應和澄清。其中新時代證券證券部表示，稱“上述兩篇研究報告的提交與入庫時間均晚于視覺中國異動公告”。視覺中國回復函指出，涉事研告的提交與入庫時間均晚于公司異動公告披露時間，相關媒體的報道推斷內容“系由于大智慧APP因技術原因顯示信息發布時間有誤導致”。

至此，“研報門”事件才告一段落。

事實上，視覺中國與500px早已有投資合作，本次收購也是水到渠成之舉。

500px2003年創建于加拿大，是全球頂尖的攝影師圖片社區網站和攝影師社區，擁有超過1300萬注冊攝影師會員，匯集全球超過195個國家和地區的優秀的攝影專業人才、大量攝影愛好者，圖片數量超過1.2億張。

2015年7月，視覺中國首次以800萬美元戰略投資500px，占其15.48%股份，公司獲得500px圖片內容大中華區域專屬代理權，使得視覺中國的創意類高端圖片素材數量大幅提升。2015年11月，雙方共同打造專業攝影社區的中文網站和移動App產品。

500px主要有兩種業務模式，面向企業用戶的授權服務及定制拍攝服務;面向會員用戶的訂閱服務及其他增值服務。通過本次收購500px100%股權，視覺中國擁有的圖片數量超過3.8億張，圖片資源數量將大幅增長46%，優質內容資源數量將再上了一個大臺階。其議價能力也會將越來越強，圖片行業的主導地位將進一步得到加強。雖然截至2017年9月500px仍未盈利，但加入視覺中國后，將擁有更加強大的用戶基礎及變現渠道，未來盈利可期。

隨著圖片版權付費市場的快速發展，視覺中國業績也穩步提升。

自2014年至2017年前三季度，視覺中國營業收入與凈利潤保持持續增長態勢。公司2017年前三季度營業收入約為5.8億元，同比增長21.52%;凈利潤1.63億元，同比增長32.12%。從產品結構來看，2017年上半年視覺中國收入來源以視覺內容與服務為主，營業收入和毛利率占比80.45%和83.97%。

根據視覺中國市場份額推算，2016年國內正版圖片市場規模約14億元，但參照美國的圖片市場占廣告市場規模2%的比例來測算，國內圖片市場規模應該在130億元，可見國內圖片市場的正版化空間巨大。

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